國內(nèi)大批家具已成功上市

　　上半年，國內(nèi)大批家具企業(yè)紛紛將密謀已久的上市計(jì)劃公開提上日程，并加快了上市步伐。一時(shí)間，家具企業(yè)的上市之路似乎繁花似錦。繁花盛放的上市景象，讓人想起了去年10月的達(dá)芬奇家具上市輔導(dǎo)公告。將行業(yè)拖入深重危機(jī)的達(dá)芬奇家具傳奇，如今顯然已成諷刺。而對火熱的上市潮，家具人在多一份沉醉的同時(shí)，是否應(yīng)該留一半清醒呢?

　　行業(yè)人士和金融專家表示，對家居企業(yè)來說，當(dāng)前上市時(shí)機(jī)是否成熟值得深思。面對股市低迷的行情與股民投資全線收縮的現(xiàn)狀，資本運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)尚淺的家具企業(yè)此時(shí)入市真能如愿融資嗎相信很多家具人心里都沒有底，但可以肯定的是在資本市場里如果稍不小心就可能萬劫不復(fù)。

　　能否穩(wěn)定盈利

　　根據(jù)《中華人民共和國證券法》要求，申請上市的企業(yè)必須連續(xù)三年盈利，三年凈利潤累計(jì)超過3000萬元人民幣;而且最近一財(cái)年末，無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%，最近一財(cái)年末凈資產(chǎn)不少于2000萬元。

　　單從這兩個(gè)條件看，相信大部分家具企業(yè)早已滿足這個(gè)要求。2010年以前，家具業(yè)一直處于快速增長時(shí)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年中國家具產(chǎn)業(yè)逆勢而上，實(shí)現(xiàn)了11.4%的增長，全行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到了6500億元，不少家具企業(yè)年產(chǎn)值猛增到數(shù)億元。

　　然而，市場瞬間風(fēng)云劇變。2010年下半年以來，隨著國外出口市場頻頻受阻、國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策越發(fā)嚴(yán)厲以及原材料價(jià)格不斷攀升的影響，今年以來，不少家具企業(yè)的營業(yè)額大幅下滑，特別是主營歐美古典家具的企業(yè)下滑幅度達(dá)50%以上，即使是有實(shí)力、有規(guī)模的龍頭企業(yè)，如果能夠同比持平也已經(jīng)非常不錯(cuò)了。

　　可見，企業(yè)能否穩(wěn)定盈利仍然有待考驗(yàn)，這也給計(jì)劃未來三年上市的企業(yè)增加了更多疑問。

　　能否如愿融資

　　通常企業(yè)上市有兩個(gè)目的：融資發(fā)展與擴(kuò)大品牌影響力。其中，融資發(fā)展是企業(yè)上市最主要的目的，通過股票發(fā)行，公開募集資本，用于擴(kuò)大項(xiàng)目建設(shè)、渠道建設(shè)與品牌建設(shè)等方面，從而謀求更廣闊的發(fā)展空間。然而，當(dāng)前國內(nèi)外股市風(fēng)云莫測，全球股市遭遇連環(huán)波動(dòng)，致使股民投資欲望收縮。

　　從已經(jīng)成功上市的家具企業(yè)看，家具企業(yè)在資本市場上的運(yùn)營狀況一直不突出。比如，興利控股于2009年6月在香港證券交易所主板上市時(shí)，每股發(fā)行價(jià)僅為1.02港元，最終募得1億多元有效資金;而早在2003年就上市的皇朝家私，目前平均股價(jià)大約就是2.691元。究其原因，除了市場環(huán)境不成熟外，最重要的原因還是家具企業(yè)規(guī)模不夠大、渠道網(wǎng)絡(luò)不夠成熟以及經(jīng)營管理不完善等。

　　再看同為制造企業(yè)的“百麗國際”，目前每股已達(dá)9.38元，上市融資86億港元，這主要得益于百麗在中國內(nèi)地?fù)碛?090間自營零售店。在此反問一句：同為制造業(yè)的家具企業(yè)有哪一家能夠擁有6090間自營零售店呢

　　能否承受資本對賭

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前家具業(yè)的投機(jī)心態(tài)還很重，因此很多進(jìn)入家具企業(yè)的資本也是偏向投機(jī)類的資本，這對家具業(yè)來說并不是好事。據(jù)了解，目前有某些家具企業(yè)與風(fēng)投基金簽訂了一種對賭協(xié)議，比如企業(yè)上市后能夠達(dá)到15%的增長率，風(fēng)投就獎(jiǎng)勵(lì)5%股份;如果不能完成15%的增長率，企業(yè)可能就要讓出 10%或者10%以上的股份。此外，與風(fēng)投簽訂的還有上市時(shí)間、盈利率等一系列相關(guān)要求。

　　這種不公平的對賭協(xié)議讓企業(yè)隨時(shí)隨地都有跌入萬丈深淵的危險(xiǎn)。即使企業(yè)順利上市了，風(fēng)投也可以在海撈一筆后瞬間抽身。因此，面對資本瘋狂，企業(yè)必須三思而后行。

　　管理、財(cái)務(wù)能否公開透明

　　上市是一種公眾模式，企業(yè)上市后不再是某一個(gè)人或者某幾個(gè)人的企業(yè)，而是公眾的企業(yè)，企業(yè)的任何行為都帶有著某種社會(huì)效應(yīng)。所以，企業(yè)有上市融資的權(quán)利，相應(yīng)地也有公開財(cái)務(wù)信息、重大變更事件等接受社會(huì)監(jiān)督的義務(wù)。那么，目前的家具企業(yè)能否有效做到管理透明、財(cái)務(wù)公開

　　雖然家具業(yè)發(fā)展了三十多年，但不少家具企業(yè)一直維持著粗糙的工廠管理模式：比如什么事都由老板說了算，缺乏長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃。毫無疑問，這種粗糙的管理模式是家具企業(yè)謀求上市的最大阻礙。為了上市，很多家具企業(yè)紛紛進(jìn)行股份制改革，然而改革過程卻快速而倉促。從表面看，設(shè)立股份公司章程、成立董事會(huì)、完善財(cái)務(wù)制度、聘請律師顧問等樣樣程序都做得規(guī)規(guī)范范，但是實(shí)質(zhì)的經(jīng)營卻始終跟不上制度，這將是最致命的打擊，例如曾經(jīng)的光明家具就是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)問題破產(chǎn)倒閉。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，對于當(dāng)前家具企業(yè)上市時(shí)機(jī)是否成熟，不能籠統(tǒng)地回答“成熟了”或者“不成熟”，企業(yè)必須實(shí)事求是考察市場時(shí)機(jī)與自身時(shí)機(jī)是否同時(shí)成熟，就總體而言，當(dāng)前并不是家具業(yè)進(jìn)軍資本市場的合適時(shí)機(jī)，家具企業(yè)應(yīng)洗去浮躁，沉下心來苦練內(nèi)功。